Download Finance : le nouveau paradigme : Comprendre la finance et by Philippe Herlin PDF

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  • March 28, 2017
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By Philippe Herlin

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Cette idée est essentielle : le cours d’aujourd’hui ne dépend pas de celui d’hier, ni des précédents, il n’y a pas de dépendance temporelle. Lorsqu’on lance une pièce, la probabilité qu’elle tombe sur pile ou face est de 50-50, et si l’on tombe trois fois de suite sur le côté pile, cela ne va pas augmenter la probabilité, au lancer suivant, de sortir un autre côté pile : on a à chaque fois une chance sur deux. Les lancements sont parfaitement indépendants les uns des autres. Quelle loi de probabilité peut-on alors utiliser pour décrire le cours des actions, ou ces lancers de pièces de monnaie ?

Mais qui resta sans suite. D’autres événements ont fortement affecté les marchés boursiers, comme la crise asiatique de 1997-1998 ou l’éclatement de la bulle Internet en mars 2000, mais sans non plus qu’ils amènent à se poser des questions sur les fondements de la théorie de la finance. Dans ces deux cas, il est vrai, on pouvait rejeter les causes de la crise à l’extérieur des marchés boursiers (la crise des économies asiatiques, la folie Internet). Il n’en est pas de même avec la crise de 2008 : c’est le cœur même de la 53 FINANCE : LE NOUVEAU PARADIGME finance qui est touché, sa capacité à élaborer des produits financiers, à les disséminer et à en calculer le risque (les subprimes).

LE CATACLYSME DU 15 SEPTEMBRE 2008 : UN BUG DANS LE MODÈLE ? rait de cette façon, régulièrement à l’intérieur d’une bande. Mais ce n’est pas vraiment le cas , comme nous pouvons le constater sur les figures suivantes.  Exemple de processus brownien                                Les variations de cours du Dow Jones sur la période 1928-2006 © Groupe Eyrolles D’après Paul De Grauwe, Leonardo Iania, Pablo Rovira Kaltwasse, « How Abnormal Was the Stock Market in October 2008?

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